作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: 流行及投机的原理
时间: Sun Dec 5 21:45:11 2010
我当年在 MIT 作研究时，曾经研究过流行的原理并运用网路作
相关数理模式的分析。最近读了点金融市场的投机分析，发现原理
是一样的，都不外乎是人们的贪□痴。如果不知道这游戏的原理，
很容易变成别人的牺牲者，成为所谓「坑杀散户」一词中被坑的对象。
学佛的人通常都很善良，也有许多人比较单纯，若因此而缺乏
戒心或社会经验，误以为别人都跟自己一样善良，因此就有人受骗，
或是因为旁人的鼓吹而在最後终於加入投机的行列，却血本无归。
但若了解这些机制的运作原理，就比较不会被骗了，而能清心看世
间。因此准备找个时间把这基本三毒机制向大家报告一下，供站友
参考。其实许多人早知道了，野人献曝请别见怪。
Have a nice day!
--
寒山问拾得曰：
世间谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、厌我、骗我，如何处治乎？
拾得云：
只是忍他、让他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待几年，你且看他。
--
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Mon Dec 6 21:47:34 2010
「流行」是社会上许多人共同追逐时尚的行为，每过一阵子就会
有崭新的流行，也激起许多赶流行的人们从口袋掏出钱以追逐流行。
流行的物件形形色色，从服饰配件到新款手机，只要有人、有钱的地
方，就有流行。
以服饰的流行来说，许多的流行在褪流行、被社会忘掉後几十年，
却又成为最新的流行。如果一个时尚设计真的是那麽好，为什麽所有
的流行都迟早会褪流行？如果褪流行的东西已过时了，为什麽几十年
前的老设计却又突然变成最新的流行？
对我这个读理工的人来说，这种朝三暮四的现象实在有点滑稽，
但为什麽社会上各种流行层出不穷，而且人们前扑後继赶著一个接著
一个没有止尽的流行？
其实流行的真正重点不在於一个东西好不好；一个东西好，只是
成为流行的要件之一，但不代表他不会褪流行。
要怎麽解释流行背後的机制？社会学家老早就发现流行背後的真
相，在 1904 年 Simmel 更清楚的为流行的传播建立了数学模型，叫
做 Trickle-down Theory。
Trickle-down Theory 为了描述的方便，将社会上的人区分为精
英份子及普罗大众：整个社会就像金字塔般，最上层少数的精英份子
是人所称羡的上流社会，而越底层的大众就是越苦哈哈的三教九流。
在这样的社会组织中，Trickle-down Theory 描述了二个规则，
主宰了流行的生起与衰败：
1. 模仿原则：次级的社会阶层，会藉由模仿较上流的社会阶层，来
试著提升自己的地位。这是从上而下的模仿。
2. 改变原则：精英份子在普罗大众都模仿了上流阶层的流行後，就
会作出改变，提出新的流行。因为精英份子若与普罗
大众一样，又怎麽能显示出高尚的上流地位呢？因此
就从下而上的无形力量，刺激精英份子作出改变。
这在服饰的流行来说，是再明显不过了。大明星穿了某种设计
的衣服，这种设计就成为众美女们争相血拼的对象。但是这样的设
计，大明星可能一辈子不会再穿了。在这流行的追赶中，金钱就持
续的从平民的口袋中，转移到明星、企业等精英份子的口袋中。
在社会阶层分明的古代，Trickle-Down Theory 的运作非常容
易观察，纵使在现代，纵使是高科技的物品，也能见到流行的运作：
举例来说，iPhone 已成为时尚的象徵，许多年轻人不管用到多少功
能，一定要得到一支最新的 iPhone。一开始是听说美国 iPhone 的
用户平均性伴侣最多，好像很勇；最近台湾已多达三成的上班族有
iPhone 了，却发现近九成的 iPhone 使用者月薪不到台币三万，借
钱也要买 iPhone。
既然旧的 iPhone 已到处都是了，聪明的苹果又推出了最新、最
夯的 iPhone 4，还在用旧 iPhone 就太逊了！因此赶流行的月光族（
每个月底钱都花光光的一族）又掏出钱来，再次给苹果捧场。
近代的社会阶级比较没那麽明显，因此 Trickle-Down Theory
也须要进行调整。举例而言，古代的贵族要贬落为平民，可能是富不
过三代之後的事，而现代较扁平化的社会中，名人起得快、落得也快。
而流行的□围也比较少涵盖整个社会，更多的是在小众的粉丝群中传
播，流行的交替也在社会步调的加快下而加快了。因此在社会学上也
就有 King (1963) 提出的 Trickle-Cross 模型，Blumber (1969)
提出的 Collective Selection 模型等，来描述现代社会的流行机制。
几千年来，人类社会就在这些原则的支配下不断的轮回，不管谁
是精英份子、谁是普罗大众，永远都有新的流行。普罗大众想要追赶
流行，这就是贪；而精英份子为了保有地位，被逼著要创造新的流行，
这就是□。大家在贪□中而不自觉，还以为流行的东西就是最棒的东
西、褪流行的东西就没价值，这就是痴。贪□痴果然主宰了社会的每
一个阶层，也主宰了社会的演进。而不管贪□痴有多厉害，所有的流
行也终归消散。
这跟金融市场的投机有什麽关系呢？对金融市场有研究的人应该
已很清楚了，对於其他的站友，下次我再找时间解释解释。
Have a nice day!
--
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作者: bachida (大愚若智) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Mon Dec 6 22:18:26 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大刚)》之铭言：
> 几千年来，人类社会就在这些原则的支配下不断的轮回，不管谁
> 是精英份子、谁是普罗大众，永远都有新的流行。普罗大众想要追赶
> 流行，这就是贪；而精英份子为了保有地位，被逼著要创造新的流行，
> 这就是□。大家在贪□中而不自觉，还以为流行的东西就是最棒的东
> 西、褪流行的东西就没价值，这就是痴。贪□痴果然主宰了社会的每
> 一个阶层，也主宰了社会的演进。而不管贪□痴有多厉害，所有的流
> 行也终归消散。
的确是如此，另外就像前面所说现在社会已没有所谓贵族平民阶级，虽然理论
依然适用，也出现了新型态流行的隐形炒手，我一位同学是创投业属一属二的
董事长级人物，以前就常听他在谈如何创造出流行潮流，这些商人为何要炒出
流行潮流呢? 自然是有新流行就有钱潮，所以这种新形态的流行也可以说是由
上(少数贪欲重的商人而不是贵族)炒作流行而让贪痴的普罗大众盲目追随，很
多流行或时尚商品与节日都是这些贪心商人所炒作出来的。
--
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Tue Dec 7 11:02:03 2010
> 其实流行的真正重点不在於一个东西好不好；一个东西好，只是
> 成为流行的要件之一，但不代表他不会褪流行。
> 既然旧的 iPhone 已到处都是了，聪明的苹果又推出了最新、最
> 夯的 iPhone 4，还在用旧 iPhone 就太逊了！因此赶流行的月光族（
> 每个月底钱都花光光的一族）又掏出钱来，再次给苹果捧场。
声明一下，这□并没有说流行的东西不好；相反的，大多数流行的
东西都有他吸引人、好用的地方。只是由於流行这个运作的机制，使得
原本不须要这东西的人也因为流行的关系而追逐他，而且普罗大众也可
能因为要赶流行、提升社会地位的意识，而愿意付出更高的金钱，来购
买流行产品。
这在一般的生活采购上，只是贵一些、便宜一些，多买或少买的差
别，买些东西让自己更体面并不是坏事，只要付得起即可。但这样的效
应到了金融市场上，就可能进一步放大，造成倾家□产了，下次再说明。
Have a nice day!
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寒山问拾得曰：
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作者: evan (菩提子)
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: 2010年12月 7日 11:07:40 星期二
※ 引述《bachida (大愚若智)》之铭言：
> > 几千年来，人类社会就在这些原则的支配下不断的轮回，不管谁
> > 是精英份子、谁是普罗大众，永远都有新的流行。普罗大众想要追赶
> > 流行，这就是贪；而精英份子为了保有地位，被逼著要创造新的流行，
> > 这就是□。大家在贪□中而不自觉，还以为流行的东西就是最棒的东
> > 西、褪流行的东西就没价值，这就是痴。贪□痴果然主宰了社会的每
> > 一个阶层，也主宰了社会的演进。而不管贪□痴有多厉害，所有的流
> > 行也终归消散。
> 的确是如此，另外就像前面所说现在社会已没有所谓贵族平民阶级，虽然理论
> 依然适用，也出现了新型态流行的隐形炒手，我一位同学是创投业属一属二的
> 董事长级人物，以前就常听他在谈如何创造出流行潮流，这些商人为何要炒出
> 流行潮流呢? 自然是有新流行就有钱潮，所以这种新形态的流行也可以说是由
> 上(少数贪欲重的商人而不是贵族)炒作流行而让贪痴的普罗大众盲目追随，很
> 多流行或时尚商品与节日都是这些贪心商人所炒作出来的。
我以前有个朋友在塑身公司上班，有一天她终於受不了良心的煎熬而离职了。
她说大部分到塑身中心的人，身材都已经很瘦了，但是每个月还是砸下数万元
乃至数十万的塑身费用。而这些在塑身中心工作的小姐们，则是要昧著良心告
诉上门的客人，你这里需要瘦一点，那里需要彭一点。然後客人就会自动掏出
大把的银子奉上。她有时心中会纳闷著，是不是应该建议客人去看看心理医生
比较实在。
--
※ Origin: 台大狮子吼佛学专站
◆ From: !140.109.21.154
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作者: Melon888 (melon)
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: 2010年12月 7日 11:59:46 星期二
※ 引述《evan (菩提子)》之铭言：
> 我以前有个朋友在塑身公司上班，有一天她终於受不了良心的煎熬而离职了。
> 她说大部分到塑身中心的人，身材都已经很瘦了，但是每个月还是砸下数万元
> 乃至数十万的塑身费用。而这些在塑身中心工作的小姐们，则是要昧著良心告
> 诉上门的客人，你这里需要瘦一点，那里需要彭一点。然後客人就会自动掏出
> 大把的银子奉上。她有时心中会纳闷著，是不是应该建议客人去看看心理医生
> 比较实在。
虽然我没在健身，但我也很不喜欢逛百货公司保养品专柜，因为
经常一去，小姐一看到我就开始嫌我这里有黑斑很碍眼、那□皱
纹太多该好好反省之类的，只差没说：「请问这位大婶你长这样
怎麽还敢出门」⊙_⊙
然後我就会因为嗔心而讨厌那位小姐，或因为贪心而买很多他们
的商品；或贪心加嗔心，一边买商品一边讨厌小姐 XD
--
=================================================
昨天落，今天落，明天落，天天落叶。
昨天扫，今天扫，明天扫，香烤地瓜。
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--
※ Origin: 台大狮子吼佛学专站
◆ From: !Hinet61.220
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Tue Dec 7 13:37:47 2010
※ 引述《Melon888 (melon)》之铭言：
> 然後我就会因为嗔心而讨厌那位小姐，或因为贪心而买很多他们
> 的商品；或贪心加嗔心，一边买商品一边讨厌小姐 XD
这种都是小事，毕竟仅限於柜台小姐跟顾客之间，有些这样的
挣扎，生活也有趣一些。
然而当你的亲朋好友甚至整个社会都一起来疯某个东西时，那
就是一股无形的巨大力量了。像是当年的芒果冰、葡式蛋塔，整个
社会都受影响，但是当到处都有在卖後，就又不值钱了。
这些都是小事，毕竟生活要些调济，娱乐本来就是要花钱的。
最可怕的是当赌博以金融包装唐而皇之的成为一个社会现象，成为
最新的流行，而且整个社会一起越赌越大，这就不是开玩笑的。而
且不管你要不要参赌，政府都会帮你赌下去，政府各大基金不少也
都在赌盘内呢！
然後等到流行褪了，赌局崩盘，就有许多人破产，政府则让全
民买单。平日坚不聚赌，最後一秒才动摇的人，就输比较少吗？很
抱歉，这样的人输最多，是最惨的。
古、今、中、外，都是这样玩的。这赌局的原理，以及大户如
何坑杀散户，下次一并说明。
Have a nice day!
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寒山问拾得曰：
世间谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、厌我、骗我，如何处治乎？
拾得云：
只是忍他、让他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待几年，你且看他。
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作者: chakwos (五五) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Tue Dec 7 20:10:21 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大刚)》之铭言：
> 既然旧的 iPhone 已到处都是了，聪明的苹果又推出了最新、最
> 夯的 iPhone 4，还在用旧 iPhone 就太逊了！因此赶流行的月光族（
> 每个月底钱都花光光的一族）又掏出钱来，再次给苹果捧场。
看到这段突然有些感慨，因为我不喜欢电子产品一直快速的汰旧
换新，不但制造出许多的垃圾，对环境有所伤害，也无形中让人
养成不好好珍惜资源的习惯。
不过，话说回来，若不这麽做的话，苹果就没办法赚钱，从上游
到下游会连带造成许多人失业。也因此，科技业惯用的推陈出新
似乎是唯一保障工作权的方法。
为了生存而造成环境的污染，实在有些自取灭亡的感觉，不知在
这之中，有没有两全其美的解决方法？ @@
--
任何微细行，若为智慧者，当有所谴责，皆应不犯过。
但愿诸众生，快乐且安稳，愿一切众生，心中常喜乐。
--
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作者: bachida (大愚若智) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Tue Dec 7 22:00:32 2010
※ 引述《chakwos (五五)》之铭言：
> 看到这段突然有些感慨，因为我不喜欢电子产品一直快速的汰旧
> 换新，不但制造出许多的垃圾，对环境有所伤害，也无形中让人
> 养成不好好珍惜资源的习惯。
> 不过，话说回来，若不这麽做的话，苹果就没办法赚钱，从上游
> 到下游会连带造成许多人失业。也因此，科技业惯用的推陈出新
> 似乎是唯一保障工作权的方法。
> 为了生存而造成环境的污染，实在有些自取灭亡的感觉，不知在
> 这之中，有没有两全其美的解决方法？ @@
我并不认为事实是如此，科技业如果不推陈出新可能只是放慢工作步调，员工比较不
用一直加班而已。会有增加失业的错觉我认为是因为目前失衡的发展使得人口就业往
这些产业集中，所以觉得没有这样自然会增加失业，但是我觉得没有这种奇怪的现象
的社会会自然发展出另一种他应该要有的正常步调的生活与相关产业，不见得失业率
会增多。
但是可以确定的是大老板的钱就没办法赚那麽多了 :-) 我们可以先从一些简单的现
象来看这问题。有投资股票的人都知道如果要在短时间内有不错的获利一定会投资未
来获利有爆炸性成长的公司而不会去投资获利衰退的公司，即使後者的获利比前者还
要好。目前的金钱游戏是这样玩的，所以所有的公司都要跟去年比，这个制度的好处
当然是一年要比一年好，可是问题来了，大家都知道坏处就是当没有办法比去年好甚
至是衰退时就会用各种方法来美化帐面，即使虽然变坏但还是赚钱。被牺牲的是员工
但大老板只是想赚更多。
大股东每年从公司盈馀拿走最多是合理的，因为没有他们的钱就没有这家公司，只是
当公司当年赚变少或亏钱时，经营者就有压力准备要牺牲员工却是有问题的。这是我
认为会计年度须要被检讨的地方，会计年度的算法让资本家可以没有社会责任的想办
法要每年越赚越多。如果可以把每年大股东分红利得的一部份比例保留下来，当景气
不好的时候，可以把固定几年前保留下来的盈馀加入计算，这样公司财务在不景气时
一定会大为改善，失业率自然大为降低，等到超过固定年限的以前的盈馀才能进到大
股东手上，这样唯一损失的人是大股东累积财富的速度会变慢 :-) 但却是一种强迫资
本家付他们所应该要付的社会责任，当然要有搭配的限制，就是综合以前几年保留下
来的盈馀计算之後年度还亏钱才能裁员，不然大老板一定是预知亏损就先裁员，以免
动到他们之前被强迫保留下来的盈馀。
这是我以前在公司上班时看到日本的永久聘任制消失，临时工的兴起，失业率的增
加，思考之後的结论就是要降低失业率一定强破资本家付出对社会该有的责任。只
是这是不可能实行的天真想法 :-)
--
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⊙ 禅与静坐板 - 禅修的心态与调适讨论 BudaSitting
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 投机市场 (1)
时间: Fri Dec 10 12:22:51 2010
十个经济学家，就有十种理论解释经济现象。唯一可以确定的是，
经济理论的主流从古代圣贤教导的「量入为出」，已改变为「须求创
造供给」的反向看法。资本主义经济学者倡导增加消费以活络经济、
扩大须求以增加采购，表示政府要鼓励民众多花钱，店家的东西才卖
得多，经济成长率及就业率才能增长。
熟悉佛经的人，就知道「扩大须求」正是波旬鼓吹的观点。这种
作法短期即有立竿见影的效果，正所谓「譬如欲界诸神力，天魔波旬
为第一。」但这种作法的必然结果就是轮回。而佛陀观察十二因缘，
了知因果，发现十二因缘的还灭法，超脱轮回。
先不谈超脱轮回，让我们先来看看波旬的作法如何造成金融市场
的轮回。
要谈金融现象，就不能不参考德国知名投资大师科斯托兰尼（
Andre Kostolany）的观察。科老被誉为「二十世纪股市见证人」、
「本世纪金融史上最成功的投资者之一」，他生於1906年，亲身经历
过二十世纪的各次重大经济事件，例如1929年开始的大萧条、1950年
代铀矿业的泡沫、也在他1999年过世前即预言网路股泡沫即将发生，
并明白表示对冲基金（hedge fund，又译为避险基金）是绝不避险的
骗局，这些对冲基金正是2008年次贷风暴的祸首之一。他发现人性从
来都没有变，投机市场的兴衰是循著相同的模式一再的重覆。
2000年的网路股泡沫及2008年的次贷风暴，相信大家或多或少都
有所了解。这□我略为补充1929年开始的大萧条的背景：
1920开始了美国人所谓的「新时代」，一次世界大战获胜的美国
人开始了「炫耀性消费」的时代潮流，消费借贷成为时尚……直至1929
年出现全球经济大萧条，导致美国金融体系崩溃、祸及其他各工业国
家，导致全球金融危机。许多人的破产、全球性的失业及民怨，使得
自由主义者被苏联的繁荣吸引，成了马克思主义者。而保守主义者由
於惧怕马克思主义，转向法西斯主义。各国为了维护本国利益而加强
了贸易保护，也成为第二次世界大战的原因之一。
至於1950年代加拿大铀矿业的泡沫，则是市场鼓吹核子科学能改
变世界，炒作股价，但始终没有出现获利，最终导致1975年的股票崩
盘，铀矿股票跌了90%，加拿大证交所萧条了很长一段时间。
科老在德国投资界的地位，有如美国的巴菲特。他一辈子都在投
机，虽然也破产过，但履败履起，靠著投机而累积了巨额的财富，成
为投资界人人称羡的对象。他不像巴菲特会写文情并茂的书信给投资
人，美化投机这件事。而是露骨的把几十年当投机客的经验写出，十
三本著作在全球卖出超过三百万册。用科老的观察来解说资本主义金
融市场的运作，相信还蛮写实的。
下一篇文章中，我就节录科老的文章，给大家观察背後有怎麽样
的机制。
Have a nice day!
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寒山问拾得曰：
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□ 台大狮子吼佛学专站 ◇ 南无护法韦驮尊天菩萨 ◇
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 投机市场 (2)
时间: Fri Dec 10 22:29:20 2010
以下是科老在「金钱游戏 — 一个投机者的告白」这本书中，以
投机者的实地观察，描述决定证卷交易行情的根本：
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
直到今天，我还清楚记得第一次到巴黎证券交易所时的情景。一位老
先生朝我走来：「年轻人，我没见过你。你是谁？」我回答∶「我第
一次到证券交易所，我是X 公司的实习生。」「你的上司是我的朋友
，我现在教你一些非常重要的东西。你看看周围，这里的一切都取决
於一件事，就看这里的傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。」
这条座右铭也成为我的信条，我们可以这样解释，行情趋势要看卖方
卖股票的情况，是否比买方买股票急迫。如果股票持有者迫於心理或
物质上的压力，被迫出售股票，而资金所有者虽然想买，却无购买压
力，行情就会下跌。
反之，如果资金所有者迫切寻找股票，而股票持有者并没有物质或心
理上的压力，要出售股票，行情就会上涨。我一直记住这条准则，一
切取决於供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。
>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>
台湾的股票市场从2008年到2010年涨了35%，但是八成的散户是
赔钱的，不知道能不能算傻瓜比股票多？
科老并且详实的描述投机市场的循环过程。这一段有点长，贴在
佛教站似乎不太适合，但为了保留科老生动的描述，我就保留大多原
文：
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
在证券市场里，每一次的行情大涨和大跌（无论是股票、债券、原料
还是贵重金属，总之，在任何投机市场）都由三个阶段构成：
* 修正阶段；
* 调整或相随阶段；
* 过热阶段。
因为涨跌的不同发展阶段可以互相转换，所以我用椭圆表示，并称之
为科斯托兰尼鸡蛋：
图形请见 http://pic.pimg.tw/iamgordon/1215483371.jpg
Al＝修正阶段（成交量小，股票持有人数量很少）。
A2＝相随阶段（成交量和股票持有人数量增加）。
A3＝过热阶段（成交量异常活跃，股票持有人数量大，在X点达到最高）。
Bl＝修正阶段（成交量小，股票持有人数量逐渐减少）。
B2＝相随阶段（成交量增加，股票持有人数量继续减少）。
B3＝过热阶段（成交量很大，股票持有人数量少，在Y点达到最低）。
在Al和B3阶段时，购买股票。
在A2阶段，等待和保留股票。
在A3和Bl阶段，售出股票。
在B2阶段，等待和保留现金。
x x x
我以一九八二年至一九八七年八月出现的行情大涨，和随後发生从当
年八月持续到一九八七年十月十九日的行情大跌为例，解释证券市场
循环过程的内在结构。
x x x
●忧郁的一九八二
我们从一九八二年椭圆的最低点，即过度下跌阶段的终点开始。此时，
指数已在谷底滞留一年，在最低点时，《商业周刊》（Business-Week
）曾发表了标题为〈股票之死〉的专题文章，报导指出没有人愿意再买
股票，大家只对黄金、房地产和各种有形资产感兴趣。这种说法并不全
然是错的，由於油价危机，通货膨胀率上升到两位数，每个人都设法保
护自己的财产，免遭货币贬值之殃。
但这种说法也并非完全正确，证券交易所里，半数的真理已成为完全的
谎言。虽然表面上已没人愿意再买股票，但在华尔街每天仍然交易著五
千万张股票，这意思味著有五千万张股票被卖掉，但同时也意味著，有
五千万股票被买进。证券交易所里每一笔 卖出交易都对应著一笔买进
交易，否则就不会有成交量，也不会有指数。「没有人想买」，或「没
有人想卖」这种话是证券交易评论中最愚蠢的措辞。
但在一九八二年那些阴郁的日子里，买进五千万张股票的买主是谁？显
而易见，是固执的投资者。他们在经济面的消息非常糟糕时，以抛售的
价格买进股票，随後上涨的第一个阶段，即修正阶段开始了。这个阶段
由於成交量很少，已经跌深的指数调整到比较切合实际和合理的水准，
这时的买主仍然是固执的投资者。一九八二年底，当时比较正面的货币
因素助长了修正阶段。透过之前的高利率政策，美国联准会成功扼止通
货膨胀，之後长期利率随之降低。
接著，经济和政治面的消息愈来愈好，美国从越南战争及美国驻德黑兰
使馆人质事件普遍存在的恐慌中解脱出来。巨人苏醒，多数人认为他已
经死亡，而我由於有二次大战期间逃亡纽约的经历，所以一直相信巨人
只是睡著了。雷根总统重新唤醒巨人，帮美国人民找回自信。这时股票
市场进入第二个阶段，我称之为相随阶段，在这个阶段，指数随著成交
量的增加，和各种事件并行发展。事件发展有利时，指数自然随之看涨
，发展不利时，指数便随之下跌。
八零年代中期，各种事件发展都相当正面。石油价格崩盘，曾让西方国
家陷入能源危机的石油输出国家组织被击溃，通货膨胀率几乎下降到零
。时任联准会主席的保 罗.沃科（Paul.Volcker）得以继续降低利率，
经济呈现出强有力的成长率，企业利润膨胀，而由於一场真正的税务改
革，所得税率降低至28%，营业税率降至32%，创造出几百万个就业机会。
随著这些十分有利的消息，指数上涨，带动大家继续买进股票。在第二
阶段，即相随阶段购买股票的人，我称之为混合型买主。他们既固执又
犹豫，属於传统上对股票感兴趣，并且已经积累一定经验的投资者，他
们及时发现开始上涨的指数，跟著投入市场，这些买进使指数继续上扬。
第二阶段发展至此，危险出现，在其他有利事件的推波助澜下，第二阶
段会自动过渡到第三阶段。犹豫的投资者买进股票，随著成交量急骤增
加，指数一小时一小时向上扬升。指数和气氛交替升高，指数上扬营造
出愉快的气氛，後者又推动指数继续上涨。这时指数已不具任何意义，
完全由大众的亢奋情绪决定。
x x x
●过热的一九八七
一九八七年初市场进入第三阶段，即过热阶段。涨势持续五年之久，指
数上涨了百分之二百，深深吸引了许多民众。一九八零年和一九八二年
期间，犹豫的投资者曾经发誓永远不再进入股票市场，他们失望地以最
低的价格卖掉股票，把钱投资到有形资产，而现在他们想立刻再进入股
市。
他们总是在媒体报导指数大涨，并且股票成为所有晚会最重要的话题峙
，买进股票。他们的朋友炫耀靠股票赚取了丰厚利润，在此情况下，他
们几乎不假思索地购买 各种已经飙涨很高的股票，不找那些不为人所
知、被低估的股票，而是投入朋友们已经从中赚了大钱的股票。总而言
之，他们购买的是流行的股票。是谁用创纪录的高价把股票卖给犹豫的
投资者？当然是低价买进股票的固执投资者。
过热阶段可能持续一段时间，特别是货币因素依然有利行情仍然继续看
涨。直到所有股票从固执的投资者手中，转移到犹豫的投资者手中，涨
势才会结束；这时犹豫的投资者已经没有现金了，他们只有满手的股票
，有些甚至是以融资方式买进的，而固执的投资者则握有现金。这时犹
豫的投资者，在等待更犹豫的投资者，用更高的价格从他们手里买股票
，然而这样的人并不存在。守著现金的固执投资者不会在这样的行情下
买股票。之後，当货币因素变得更加不利时，崩盘一触即发。
处在亢奋的状态下，犹豫的投资者感觉不到货币因素已在此时转成负面
了。前几年，货币供给额曾是行情上涨的推动引擎，在此期间上任的联
准会主席葛林斯班，为了防止通货膨胀，从一九八七年初到当年夏天，
多次调升利率。在资本市场，长期债券利率提高了约两个百分点。八月
，道琼指数达到二千七百二十二点，耗尽了全部的能量，指数开始进入
下跌的第一个阶段，即修正阶段。
在这个阶段，只须少量的卖出交易，就足以使指数下跌，因为市场缺乏
新的买主。从八月至十月，指数首先缓慢下跌，投资者愈来愈紧张，下
跌的指数又导致大家继续抛售股票。十月中旬市场进入相随阶段。
星期四和星期五，指数已经分别下跌一百点，跌幅达4%之多，市场气氛
紧张到极点。周末，当时美国的财政部长詹姆斯．贝克（James.Becker
）威胁说道，如果德国联邦银行不准备透过降低利率促进本国经济发展
，美国将继续使美元贬值。这时市场落入下跌的第三阶段，即过热阶段。
在这个阶段，仅仅下跌的指数就能引起黑色的悲观情绪，反过来又压迫
价格，指数如秋叶纷纷落下。
十月十九日，华尔街金童们连最後一个要素——运气也耗尽了，由於指数
在前一周已经严重下挫，他们手中的期货交易很多都须补缴金额，但他
们既不愿意也无法补缴。於是，十月十九日开始一连串的强制结算，使
标准普尔期货交易继续探底。指数下跌造成的损失，又使其他期货交易
需要补缴，於是引发第二波的强制出卖，又造成指数继续下跌。雪崩已
无法阻止。
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在这之前，如何知道快崩盘了？科老举了例子：
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当媒体的气氛非常乐观时，那些不久前还不懂股票的人，就会对证券
市场产生兴趣，当市场处於牛市第三阶段结束时，最後一批的悲观者
就会转而加入乐观者的行列。
在这段时间，一切有利现象都集中在一起，指数和现实没有任何关联，
完全退化成没有意义的单纯数字，成为可以随意拨弄的电话号码，无
须任何客观冷静的思考。分析家们的解释、本益比或每股盈馀这种系
数已不再具有从前的意义。大家投机未来，看重的是速度，是工业蓬
勃向上发展的速度。
由於我个人的知名度，我总是特别准确感觉到气氛的变化。例如，当
飞行员请我进驾驶舱，向我请教，或咖啡店的侍者问我该买宾士，还
是买IBM股票时，我便觉察到市场又热闹起来了。
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这让我想到在1999年曾拜访一位我很尊敬的长辈，他是国内前几
大集团的总经理，极为有能力，在财务处理上更是面面俱到。
那是个网路股暴冲的时代，长辈提到：「当年杨致远创立 Yahoo!
时，曾找我们筹措资金。我看了他的营运企划书，也不清楚网路是什
麽，觉得获利模式不明，这样怎麽能赚钱？因此把他回绝了。」
「没想到 Yahoo! 竟然一炮而红，当初如果有投资 Yahoo!，现
在不知赚了多少倍！这几年来，又看到很多的网路公司还没有获利就
上市成了股王，简直是疯了！但我们都没有投资，因为认为网路公司
获利模式不明。」
长辈最後说他的结论「到现在我才发现之前太过保守了，投资网
路公司或许就如大家说的，不该管获利模式，要有梦想才伟大。於是
我也同意让集团进军网路界了。」
集团大举投资并经营的网路公司在短期内即打响名号，成功在美
国那斯达克挂牌上市，创下多项台湾公司在美上市的记录，成为人见
人羡的成功故事，连哈佛商学院都拿他们做 case study，有为者亦
若是。
2000年4月，网路股崩盘，一切有为法如梦幻泡影。
如是，当最後一位保有理智的悲观者转而加入乐观者的行列时，
游戏就快玩完了。
就连科老这位对宗教没有研究的投机者，在几十年观察资本主义
金融市场起伏的现象後，都把它形容成轮回：
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暴涨和崩盘是分不开的搭档，
崩盘通常以暴涨为前导，
而暴涨都以崩盘收尾。
一再重复。
一九八二年至一九八七年间的证券市场走向，是很典型的轮回过程，
其实不论是股票、债券、原料、外汇，还是房地产市场，都遵循著
同样的模式，包括过热阶段在内的涨跌，都是人类心理的反映，一
种介於恐慌和自负间的舞蹈。暴涨和崩盘是一对分不开的搭档，在
经济荣景下，暴涨的行情渐渐吹胀，最後不幸变成一个气球，用一
根针刺一下就能戳破。
这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前导，
而每一次的暴涨都以崩盘收尾。
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科老是投机者，所以他解释的角度是从投机来讲的，他口中「固
执的投资者」就是熟稔投资之道的精英份子，「犹豫的投资者」就是
普罗大众。
分析能力较强的人，大概已能将这些叙述，和流行理论结合了。
当某个流行已扩及到全社会时，就是流行的终结；当某个投资风潮连
最悲观的人也加入时，就是崩盘的前兆，因为没有更多人能加入□高
股价了。
於是，精英份子再度成功的把普罗大众的钱，变到自己的口袋。
由於这类的现象，美国的投资界甚至有所谓 smart money indicator,
dumb money indicator，试图计算专业投资人及散户的活络指数，认
为散户对市场越看好时，市场就越趋向终结。不过实务上所谓的专业
人士大多数也是人云亦云的，而且世界的未来不是那麽容易预测的，
因此太多专业人士阴沟□翻船的例子，2008年次贷风暴中许多美国金
融机构濒临破产就是一例。只不过普罗大众破产时，只能回家吃自己；
而特权企业亏钱时，就拿全体纳税人的钱挽救。这就是特权者在玩的
"privatizing profits and socializing losses."
说难听一点，这类「精英份子」在「扩大须求」而一再轮回的金
融市场中，鱼肉普罗大众。
但是佛弟子就不能投资吗？非也。以後再找一些佛陀对於金钱处
理的建议，给大家参考。
Have a nice weekend!
--
寒山问拾得曰：
世间谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、厌我、骗我，如何处治乎？
拾得云：
只是忍他、让他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待几年，你且看他。
--
□ 狮子吼站 板面介绍: cbs.ntu.edu.tw
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 投机市场 (2)
时间: Sun Dec 12 23:10:37 2010
前面说过，十个经济学家就有十种理论，所以我的个人观点讲出来
不怕被笑，若有似是而非或不合专家意思的地方还请见谅。
经济学家常由现象推出理论，而之後则试著依据该理论来改变经济
现象，然而根据的理论是由先前未经人为干扰的现象所推论出来的。
像美国多次量化宽松救市，这是根据经济学理论，认为释放货币可
以刺激消费，避免重蹈美国经济大萧条时期的覆辙。我是觉得在学理上
实在是漂亮，但是是根据这些堆叠出来的理论的创意发想有用，还是古
代的「量入为出」有用，还有待时间的验证。唯一可预见的是纵使量化
宽松的创意发想有用，债留子孙还是很麻烦的。
当然，这不是像表相的那麽简单，中国大陆的人为控制汇率不让人
民币升值，让美国大量入超，也是造成美国走到这一步的原因之一。而
美国人为了让美元变相贬值采行的量化宽松，造成的热钱，到目前为止
不尽然像经济学理论预测的振兴本国经济或造成美元急速贬值，而是造
成更多的热钱流入大陆，使得中国通货膨胀，到头来地球是生命共同体，
各国玩弄经济的尔虞我诈之下，不知是否会一起受害，那就是共业了 :Q
Have a nice day!
--
寒山问拾得曰：
世间谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、厌我、骗我，如何处治乎？
拾得云：
只是忍他、让他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待几年，你且看他。
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作者: yfan (忏悔己身多业障) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 投机市场 (2)
时间: Sat Dec 18 01:22:15 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大刚)》之铭言：
> 当然，这不是像表相的那麽简单，中国大陆的人为控制汇率不让人
> 民币升值，让美国大量入超，也是造成美国走到这一步的原因之一。而
> 美国人为了让美元变相贬值采行的量化宽松，造成的热钱，到目前为止
> 不尽然像经济学理论预测的振兴本国经济或造成美元急速贬值，而是造
> 成更多的热钱流入大陆，使得中国通货膨胀，到头来地球是生命共同体，
> 各国玩弄经济的尔虞我诈之下，不知是否会一起受害，那就是共业了 :Q
> Have a nice day!
David这一系列的文章相当有趣，最後这一点，我回应一下中国的通货膨胀
目前中国通膨蛮严重的，很像1990年代的日本
房价、物价涨不停，当时日本的房价超贵，人民买不起
银行推出了30年以上的房贷，抱歉我忘记数字了，只记得说是三代一起还
第一代出头期款，二、三代缴贷款。像不像最近要推的40年房贷，咳!!
後来热钱退出日本，缴不出房贷让日本许多银行倒闭
过几年，因为长期的低利率让寿险公司纷纷倒闭
从1990年到现在30年，日本从当年傲视世界的经济大国，到现在迈向第4个泡沫十年
还没看到他再重新傲视世界的徵照...完全是金融游戏玩输别国的关系
目前中国已中第一招，热钱。接下来热钱会涨到什麽时候，who konws?
不过我翻了一下人口统计与经济预测的书
大概是到2025年他们人口消费达到顶峰，接下来人口老化
这时候美国的经济从人口学上看又会起来
所以这时候热钱彻出中国是比较有可能的，所以基本上中国真的会有黄金十年
台湾当然也会受惠，只是2025年之後蛮危险的
举例2033年，我儿子30岁那年，30岁人口数只有现在的一半，但老年人口是现在的好几倍
中国的问题比我们还严重，因为他们很早就一胎化，所以问题在2025年就开始
整个国家的制造、消费、创新等等能力通通削弱一半以上
ps不是人口数少一半就减半，老化人口增加太多，人力必须分配到那里去
我不知道日本风光了几年，应该从二战1949就慢慢走向繁荣
差不多有40年的好光景。大陆从改革开放1980年开始，或许也有4、50年的好光景
希望在人口老化及金融游戏的冲击下，人民不要受到太多的波及，大家仍生活得很好
回头说到热钱，热钱是伴随以上的脉络在运行的，自己猜想热钱什麽时候会退吧!
不过这只是一个趋势，中间当然也有来来回回的的小起伏
要玩这样的游戏要小心呀!就像David前文写的，明明股市是大多头
80%的人还是赔钱的，不是趋势如此，就一定会赚的
玩金融游戏一定要有自己的看法及信心，才不会被乱七八糟的资讯
及主力洗散户的手法被洗掉
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作者: yfan (忏悔己身多业障) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Sat Dec 18 01:48:53 2010
※ 引述《chakwos (五五)》之铭言：
> ※ 引述《DavidChiou (邱大刚)》之铭言：
> > 既然旧的 iPhone 已到处都是了，聪明的苹果又推出了最新、最
> > 夯的 iPhone 4，还在用旧 iPhone 就太逊了！因此赶流行的月光族（
> > 每个月底钱都花光光的一族）又掏出钱来，再次给苹果捧场。
> 看到这段突然有些感慨，因为我不喜欢电子产品一直快速的汰旧
> 换新，不但制造出许多的垃圾，对环境有所伤害，也无形中让人
> 养成不好好珍惜资源的习惯。
> 不过，话说回来，若不这麽做的话，苹果就没办法赚钱，从上游
> 到下游会连带造成许多人失业。也因此，科技业惯用的推陈出新
> 似乎是唯一保障工作权的方法。
> 为了生存而造成环境的污染，实在有些自取灭亡的感觉，不知在
> 这之中，有没有两全其美的解决方法？ @@
为什麽要让苹果赚「那麽多」的钱呢?让他们赚适当的钱吧!
我觉得要让科技不断进步却又不污染环境只能靠人类心灵的觉醒
其实不止佛教、基督教、天主教也有谈到类似的话题，只是佛教谈的更深入
是人类肉体、大脑、心灵运作的模式
例如:肉体的舒适会带给大脑「好」的感觉
动物本能会不断去寻找好的、避开坏的，就像婴儿爱吃甜食->热量
所以母乳是甜的。但，是否每种甜食都是好的热量呢?不是呀!
医学已证明，吃太多的甜食会影响智力发展，尤其是加工过的甜食
但婴儿不能分辨
人一长大，大脑受刺激的更多，机制更复杂，但本质不变，追求好的、避开坏的感受
人更难分辨该追求些什麽、追求到什麽地步就好，「适可而止」这句话从没在大脑出现
太多好的感受、或是追求的过程已经让人们变笨了却不知道
人类一定要觉悟到这点，不断追求物质上、身体上衣、食、住、行的享受
会让人失去智力与智慧。
适当的甜应、适当的物质环境，才能让人类的身体、人格、心灵获得充份的满足
要进化到这个阶段，或是觉悟到这点，我认为是蛮难的
佛经上说，人类要到人寿十岁的时候，才会集体的觉醒
在这之前，只有少数人会往生天界，"几乎"没人解脱
绝大部分的人只是在追求物质、金钱、名利中不断轮回、往下沉轮
有狮子吼真好，这些话只能在这里讲，在外面讲这些东西被当成妖怪
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作者: DavidChiou (邱大刚) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 流行原理
时间: Mon Dec 20 21:04:29 2010
一则相关新闻。古老的设计在被人忘了後，由复古设计师
诺瑞尔在1950年代重新提出，成为1950年的新流行。诺瑞尔的
流行在被人忘了後，由美国总统夫人在2010年重新提出。但美
国总统夫人是不会在短期内重覆穿一个已全社会都在穿的衣服
的（除非为了政治目的表现亲民。）
所以若就原理来分析，这则新闻所描述的不算是史上头一
遭 XD
史上头一遭！ 美第一夫人穿旧衣服
TVBS 更新日期:"2010/12/19 12:45"
耶诞节即将到来，美国总统一家人忙著出席众多庆祝晚会，但一向服装品味
出众的第一夫人蜜雪儿，却被眼尖的时尚家发现，她居然穿旧衣服公开露面
，其实蜜雪儿这套黑色蕾丝礼服，可是大有来头，是美国是已故的设计师诺
瑞尔，在1950年代的作品，虽然是已经超过半世纪的古董二手衣，要价依旧
不便宜，一件要2500美金，相当7万5000元台币。
欧巴马：「喔，你们要帮我，帮帮我，喔，这个太重了。」小朋友：「我可
以帮你。」欧巴马：「你可以帮忙啊？来吧。」
美国总统欧巴马跟太太蜜雪儿，都是一身黑，带著两个女儿，陪著这群小小
孩，开心迎接耶诞节即将到来。欧巴马：「大家来笑一个，笑，说耶诞快乐
。」小朋友：「耶诞快乐，呵呵呵。」
这场在华府举行的耶诞节音乐会，大家焦点全都在第一夫人蜜雪儿的身上，
她穿著黑色的蕾丝连身礼服，配上钻石耳环，整个人显得非常亮眼高雅。
眼尖的时尚专家发现，蜜雪儿这一套低调的黑色礼服可是大有来头，是美国
已故设计师诺瑞尔在1950年代的作品，但这件60年前的古董旧衣可不便宜，
要价2500美金，大约是7万5000元台币，来自於纽约一间古董服饰店。
诺瑞尔可说是美国最有影响力的复古风格设计师，作品简约时尚，雅致不退
流行的美感，让一向时装品味出众的蜜雪儿，一眼就相中，即使已经经过半
世纪时间，蜜雪儿这个全世界最会穿衣服的女性，还是把旧衣服穿出低调奢
华的质感，而蜜雪儿也可能是全世界第一个穿古董二手衣公开亮相的美国第
一夫人。
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/101219/8/2j9gi.html
[以上转贴若有不当请即告知当速删除]
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寒山问拾得曰：
世间谤我、欺我、辱我、笑我、轻我、贱我、厌我、骗我，如何处治乎？
拾得云：
只是忍他、让他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待几年，你且看他。
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作者: yfan (忏悔己身多业障) 看板: BudaXfile
标题: Re: 流行及投机的原理 - 投机市场 (2)
时间: Wed Dec 22 08:16:26 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大刚)》之铭言：
> 像美国多次量化宽松救市，这是根据经济学理论，认为释放货币可
............(略)........
> 各国玩弄经济的尔虞我诈之下，不知是否会一起受害，那就是共业了 :Q
> Have a nice day!
昨天我跑去看华尔街-金钱万岁
这部电影从头到尾在演2008年的金融风暴
如果没看第一集的人，这集也看得懂
但不懂金融风暴、家庭价值的人，根本不知道在谈些什麽
这部要传达的想法，竟然跟我这阵子在想的蛮接近的
我想应该很多人同时体悟到「过度」投资及金融游戏是不正当的吧!!
推荐对金融有兴趣的人去看一下，里面在讲雷曼兄弟和高盛....
高盛真的很....这部电影演得还没现实中的坏
除了搞倒雷曼兄弟，高盛还是造成希腊金融危机的原凶
高盛掩盖希腊的问题(连希腊政府都以为得救了)，但高盛深知纸包不住火
总有一天会爆，所以还放空希腊。这很像杀了人，顺便买了意外险
高盛搞倒雷曼兄弟的作法除了不疏困之外，有一笔该汇给雷曼的钱拒付
雷曼因为一笔为数不大的钱宣告倒闭，相较起来，雷曼倒的原因超衰
他们次贷的洞也比後来多数银行小太多了，雷曼该救而不救，美政府後来被许多人骂翻
不过雷曼的老板没有电影里跳轨自杀，他很勇敢的一直在华尔街处理公司破产的後续事情
到现在他还在华尔街，但不愿对外说他在做什麽。不过他到国会作证的时候曾说
他每晚都在苦思自己本该采取什麽措施避免公司破产，这个伤痛会伴随我的馀生
雷曼兄弟董事长兼执行长-Richard Fuld
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⊙ 大家来读经板 - 共同深入经藏, 以期智慧如海 BudaDigest
◆ 修改: 10/12/22 8:27:33 <124.10.81.127>
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